继2022年6月1日向SEC阴私递表后，来自广东的深圳星辉云印科技有限公司的控股公司Samfine Creation Holdings Group Limited(以下简称“星辉印刷”)于2023年11月13日正式正在SEC披露了公然的招股仿单，这分析星辉印刷的赴美上市征程再提速。

　　据招股书显示，星辉印刷申请以“ SFHG”为代码正在纳斯达克上市，公司铺排正在此次IPO中刊行250万股股份，每股代价为4至5美元，欲至多筹集资金1250万美元。

　　从功绩来看，星辉印刷2021、2022年的收入离别为1.62亿港元、1.29亿港元，同期的净利润离别为281万港元、365.15万港元;至2023年上半年时，公司的收入为5080万港元，昨年同期为6715万港元，对应的净利润离别为-379.75万港元、161.72万港元。

　　为何公司收入连续走低?且净利润表现大幅颠簸?星辉印刷的将来开展又将奈何?通过理解公司的招股仿单，便可从中寻得谜底。

　　星辉印刷是印刷行业的老玩家，公司正在印刷行业积蓄了超20年的筹备体会，目前已开展成为一家成熟的一站式印刷任事供应商。据招股书显示，星辉印刷的苛重客户是香港的图书营业商博鱼电竞，该等营业商的客户遍布寰宇各地，苛重搜罗了美国和欧洲，这也意味着星辉印刷的产物颠末营业商的手走向了环球商场。

　　目前，星辉印刷已变成了丰饶的产物编造，可为客户供应多样化的图书产物及簇新包装产物任事。此中，图书产物指的是儿童竹素、教授竹素、艺术竹素、札记本期刊。簇新包装产物指的是手工艺品、套装竹素、立体书、文具产物、带拼装部件的产物和其他奇特产物、购物袋和包装盒等。

　　从招股书中能涌现，导致星辉印刷收入连续下滑的因为并不雷同。2022年时，星辉印刷收入下滑20.1%至1.29亿港元，这是由于疫情影响导致公司工场临时合上，这使得印刷图书产物的贩卖额大降近40%，而簇新包装产物的收入则增进9.26%至7001.6万港元，但仍难抵消印刷图书产物销量大跌对总收入的拖累。

　　只是，星辉印刷正在2022年收入下滑20%之际，公司同期的净利润却增进近30%至365.15万港元，这苛重有两方面的成分，其一是原资料本钱消浸，这使公司期内的毛利率提拔4.2个百分点至21.5%;其二是公司于呈文期内取得了208.83万港元的补帮，这明显拉高了公司的净利润秤谌。

　　进入2023年上半年，星辉印刷总收入跌势不止，同比下滑24.4%至5080万港元。此中，印刷图书产物收入大降近50%至2385.15万港元，但此次降落并非由于疫情影响，而是由于商场需求降落所致印刷。簇新包装产物的收入则大增34.55%至2694.88万港元。

　　固然星辉印刷2023年上半年的毛利率连结全体褂讪，但因为通常及行政开支用度的大幅增进所拖累，星辉印刷呈文期内直接由剩余转为亏蚀379.75万港元，而2022年同期为剩余161.73万港元。

　　从上述的说明中能看出，星辉印刷的图书产物所面对的大局并阻挡笑观，该交易正在2022年受疫情影响导致收入下滑并不难明白，但进入2023年上半年，则是由于商场需求的亏欠导致收入持续下跌，这与簇新包装产物跟着临盆筹备举动的规复而加快开展变成了昭彰反差，于是图书产物能否重回升势仍有待阅览。

　　因为星辉印刷的苛重客户是香港的营业商，那么要鉴定星辉印刷的开展远景，就须要对行业开展趋向有必定的剖析。

　　香港图书营业商苛重面临的是美国和欧洲商场，该等营业商直接通过其海表工作处取得海表印刷合同，并将所得订单表包给香港的印刷公司，比方星辉印刷所运营的公司。

　　据香港营业开展局的数据显示，香港印刷品出口总额的大个别可归因于中国的再出口，香港2020年、2021年和2022年前十个月的印刷品出口总量离别约为138.58亿港元、157.69亿港元和85.79亿港元，此中80.4%，81.6%及79%为源自中国的转口物品。

　　而依照中国国度统计局的数据显示，2016年至2021年，中国印刷读物、幼册子、传单和其他印刷资料以及儿童丹青书、丹青书或着色书的出口总额从约36.13亿美元增至约43.58亿美元，复合年增进率为3.17%印刷，这声明海表对中国印刷竹素和印刷资料产物的需求稳步增进，但悉数印刷出口商场已进入了相对成熟的阶段。

　　正因印刷出口行业迈入了相对成熟阶段，于是该行业也是一个比赛极其强烈的商场，这正在星辉印刷的剩余秤谌上也有所显示。2021、2022年，星辉印刷的净利润秤谌只要1.73%、2.8%，剩余本领相对较低。

　　为正在比赛这样强烈的商场中连续开展，星辉印刷正在招股书中披露了公司将来的开展计谋，公司将从以下四个方面张开，其一是升级临盆修造，提拔临盆服从和主动化秤谌;其二是增强贩卖及营销作事，放大客户群;其三是放至公司正在国际商场博鱼电竞、极端是美国商场中的商场占据率;其四博鱼电竞，公司将有选取地实行收购和政策投资。

　　上述四大开展计谋的落实能否让星辉印刷正在强烈比赛的商场中一贯强壮仍有待阅览，但公司此刻面对的潜正在筹备危险值得投资者核心体贴，星辉印刷的客户及供应商过于集结。

　　据招股书显示，2023年上半年，星辉印刷来自三家客户的收入占比离别为31.5%、24.9%、24.1%，合计高达80.5%;2021年来自四家客户的收入占比离别为22.7%、20.5%、18.3%和13.7%，合计75.2%;2020年时来自三家客户的收入占比离别为27.2%、24.5%和22.7%，合计占74.4%。

　　而正在供应商方面印刷，2023年上半年中，星辉印刷从两家供应商处的采购量离别为29.5%、15.7%，合计45.2%;2022年时，星辉印刷从三家供应商处的采购量离别为17.6%、17.5%、16.3%，合计51.4%。

　　客户及供应商的过于集结，会导致企业的存在与开展和该等客户及供应商的运营状况亲密合系，潜正在的筹备危险会上升。中国证监会国际部宣布境表刊行上市登记填补资料恳求时，也恳求星辉印刷分析供应商及客户集结度较高的因为及合理性等印刷。

　　归纳来看，疫情的再三对星辉印刷过往的功绩出现了必定影响，但疫情影响撤消后，图书产物能否随临盆筹备举动的规复而苏醒仍有待阅览;且印刷及包装品出口是一个相对成熟的行业，比赛非常强烈，这正在星辉印刷未超3%的净利率秤谌上也有所显示;其它，公司面对着客户及供应商过于集结的潜正在筹备危险印刷。就永远而言，星辉印刷欲完成连续滋长将会是个不幼的挑拨。印刷行业老玩博鱼电竞家冲刺美股星辉印刷客户及供应商过于凑集遭问询